每当美联储为应对高通胀而提高利率时，经济衰退的风险就会增加，美国经济通常会在借贷成本上升的重压下陷入经济衰退。但这次还没有出现这种情况。
尽管利率居高不下，但美国经济仍然非常稳健。经济学家表示，部分原因是房主在COVID-19大流行期间锁定的超低抵押贷款利率——当时美联储将利率几乎降至零，以及近年来许多美国人的家庭财务状况普遍健康。
美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上个月告诉哥伦比亚广播公司新闻（CBS News），央行以如此激进的步伐加息是“至关重要的”，即使这意味着美国人可能会感到一些“痛苦”。
“我们认为，这种痛苦很可能会像过去许多周期一样，以失业率上升的形式出现。”他说，但这并没有发生。
虽然这种现象让许多经济学家感到困惑，但更重要的是，迄今为止美国人没有遭受经济衰退带来的经济痛苦。
低抵押贷款利率的“金手铐”
美联储管理经济和实施货币政策的主要工具是设定关键利率，这会影响借贷成本。每当需要通过提高借贷成本来为经济降温时，美联储就会提高利率，从而降低通货膨胀。
房贷是美国人购房时承担的一种高额但重要的债务，它在很大程度上受美联储利率决定的影响。这一将货币政策传导至更广泛的实体经济的关键渠道并没有像过去那样运作良好。
安联贸易公司（Allianz Trade）的高级经济学家丹‧诺斯（Dan North）告诉美国有线电视新闻网（CNN），“大部分债务都是抵押贷款，许多被锁定在低利率的人一直不担心美联储加息。他们已经锁定了未来二三十年的利率。”
美联储在COVID-19疫情初期大幅降低利率，以帮助支撑面临高失业率的经济，促使抵押贷款利率也随之下降。但当美国经济在2021年大幅反弹时，却引发了购房热潮，而当时的抵押贷款利率仍处于超低水平。
例如，那些锁定3%的抵押贷款利率的房主就不太可能以更高的利率交易。房地美（Freddie Mac）的数据显示，在截至3月14日的一周内，30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.74%。
这些超低利率是所谓的“金手铐”，使许多房主即使需要或想要卖房，也无法如愿。
美国经济没出现衰退的另外一个因素是许多美国人的家庭财务状况普遍健康。
稳健的家庭资产负债表
当美联储开始加息时，消费者的财务状况良好。许多美国人的账户在2020年和2021年增加了很多储蓄，这要归功于与疫情相关的刺激消费政策以及由于当时的防疫限制而没有在服务上支出。
当2021年经济从疫情中复苏时，就业市场也在升温，雇主们通过提高工资和增加福利来争夺工人。
雇主们继续以稳健的速度招聘员工，失业率保持在4%以下，工人们的工资增长仍高于疫情前的任何时期。根据美联储三年一度的《消费者财务状况调查》，美国人的净资产在2019年至2022年期间以历史性的速度激增。
这一切都意味着美国人已经做好了应对高利率影响的准备。
Federated Hermes的客户投资组合经理凯伦‧曼纳（Karen Manna）对CNN表示：“消费者的资产负债表一直很健康，负债率相当低。”
她说：“他们的投资组合现在表现得非常好，他们的固定收益投资也给他们带来了更多的收益，因此没有人感到要被迫举债、要面对更高的利率，所以这与我们在历史上看到的情况大不相同。”
美联储3月份的货币决策会议于本周二开始，为期两天。分析师预计，这将是央行连续第五次会议维持基准贷款利率不变。而此前，美联储官员曾在去年12月份的经济预测中预计央行2024年将降息三次，这也将降低抵押贷款利率。
（本文参考了CNN的报导）
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