兆易创新科技集团股份有限公司，英文名 GigaDevice Semiconductor Inc.，成立于2005年，是中国具有代表性的无晶圆厂芯片设计企业之一。
它不是晶圆制造厂，也不是生产CPU、GPU的大型计算芯片公司。兆易创新的主要定位是：
公司采用 Fabless模式：自己负责芯片设计、产品定义、软件、算法、销售和技术支持，将晶圆制造、封装和测试交给外部代工厂。公司目前在上海证券交易所和香港交易所两地上市，A股代码为 603986，H股代码为 03986。(Cninfo)
一、公司基本情况
兆易创新于2005年4月成立，创始人为朱一明。朱一明目前担任公司董事长，何卫担任总经理及公司负责人。公司最初专注于Flash存储芯片，后来逐步进入MCU、传感器和模拟芯片领域。(Sina Finance)
公司的主要发展节点包括：
- 2005年：公司成立，早期重点研发Flash存储芯片。
- 2016年：在上海证券交易所上市。
- 2019年：完成对思立微的收购，进入触控、指纹识别等智能人机交互传感器领域。
- 2024年底前：取得苏州赛芯控制权，加强电池保护、电池管理和模拟芯片业务。
- 2025年：在新加坡设立全球总部，加强海外经营和供应链布局。
- 2026年1月13日：H股在香港交易所上市，形成“A+H”双重上市结构。(GigaDevice)
兆易创新在北京设有集团总部，同时在上海、深圳、合肥、西安、成都、苏州、香港、新竹、新加坡、韩国、日本、德国、英国、美国、加拿大、巴西和墨西哥等国家或地区设有分支机构、销售或技术服务网络。(GigaDevice)
二、兆易创新到底生产什么芯片？
目前，公司形成了四条主要产品线：
其中，存储芯片仍然是最重要的收入来源。
根据2025年年报，兆易创新主营业务收入约为92.02亿元。其中：
- 存储芯片收入约 65.66亿元，约占主营收入的 71.4%；
- 微控制器收入约 19.10亿元，约占 20.8%；
- 传感器收入约 3.89亿元，约占 4.2%；
- 模拟芯片收入约 3.33亿元，约占 3.6%。
因此，兆易创新虽然已经是多产品公司，但从收入结构看，依然是一家以存储芯片为核心的公司。(Cninfo)
三、第一大业务：存储芯片
兆易创新的存储业务主要包括三类产品：
1. NOR Flash
NOR Flash是兆易创新最有代表性的产品。
它通常不是用来存储电影、照片和大型文件，而是用来保存：
- BIOS和UEFI固件；
- 路由器、交换机固件；
- 汽车电子控制程序；
- MCU外部程序代码；
- 物联网设备固件；
- 显示器、电视、机顶盒启动程序；
- 服务器和网络设备启动代码。
NOR Flash的特点是可以随机读取，并支持直接从存储芯片执行代码，也就是常说的 XIP——Execute in Place。
在很多嵌入式系统中，处理器启动后，首先读取的就是NOR Flash中的Bootloader和固件。随着汽车电子、物联网、端侧AI和智能设备代码体积增加，对大容量、高速度、低功耗和高可靠性NOR Flash的需求也在增长。(Cninfo)
根据兆易创新香港上市材料所引用的弗若斯特沙利文数据，公司在全球NOR Flash市场排名第二，市场份额约为18.5%。这一数字属于公司上市材料引用的第三方市场统计，具体份额会随年度和统计口径变化。(Reuters)
2. SLC NAND Flash
兆易创新的NAND产品主要集中在 SLC NAND，而不是三星、SK海力士、美光等公司用于SSD的大容量TLC或QLC 3D NAND。
SLC NAND每个存储单元只保存一个比特，因此通常具有：
- 更高的擦写寿命；
- 更低的错误率；
- 更好的高低温可靠性；
- 更适合工业和汽车环境；
- 容量较小，但可靠性更高。
它主要用于工业控制、汽车电子、通信设备、网络设备、机顶盒、打印机和物联网设备。
2025年，兆易创新还推出了具有更快读取速度和坏块管理功能的高速QSPI NAND产品，面向工业设备和需要快速启动的物联网设备。(Cninfo)
3. 利基型DRAM
兆易创新并不直接挑战三星、SK海力士和美光的高端DDR5、HBM和服务器DRAM业务，而是重点发展所谓的利基型DRAM，包括：
“利基型”并不意味着没有市场，而是指这些产品不是最先进、容量最大的主流PC或AI服务器内存，却拥有供货周期长、客户认证稳定、价格敏感度相对较低等特点。
其主要应用包括电视、机顶盒、路由器、智能家居、智能穿戴、工业设备和车载信息娱乐系统。2025年，公司DDR4 8Gb产品推广较快，LPDDR4也开始贡献收入。(Cninfo)
四、兆易创新与长鑫存储是什么关系？
这是最容易混淆的问题。
兆易创新和长鑫存储不是同一家公司。
二者的区别可以概括为：
两家公司存在较深的人员、投资和业务关系。朱一明同时担任长鑫科技董事长，因此长鑫科技属于兆易创新的关联方。兆易创新自2019年起与长鑫方面开展DRAM合作，由长鑫方面提供部分DRAM产品和代工生产服务，兆易创新再以自身品牌和渠道销售。(Cninfo)
可以把这种关系简单理解成：
兆易创新负责部分DRAM产品定义、设计、品牌、客户和销售；长鑫方面提供部分晶圆制造及产品供应能力。
这也是兆易创新采用Fabless模式进入DRAM市场的一种重要方式。
五、第二大业务：GD32微控制器
兆易创新的MCU品牌是 GD32。
MCU也就是微控制器，俗称单片机。它通常把以下部件集成在一颗芯片中：
GD32广泛用于：
- 工业自动化；
- 电机控制；
- 数字电源；
- 光伏和储能；
- 家电；
-机器人； - 医疗设备；
- 消费电子；
- 汽车电子；
- 物联网设备。
截至2025年底，兆易创新表示已经量产 69个GD32 MCU系列、超过700款产品。产品涵盖入门级、主流型、高性能、低功耗、无线、车规级和专用MCU。(Cninfo)
1. Arm内核产品
GD32主要采用以下Arm Cortex-M内核：
- Cortex-M23；
- Cortex-M3；
- Cortex-M4；
- Cortex-M33；
- Cortex-M7。
产品制程覆盖110纳米、55纳米、40纳米和22纳米。
较新的GD32H7系列采用Cortex-M7内核，面向需要较高计算能力、图形显示、实时控制和人机交互的设备，例如工业控制器、机器人、便携医疗设备、音频设备和高端家电。(Cninfo)
2. RISC-V MCU
兆易创新也是较早推出RISC-V通用微控制器的厂商。
公司的GD32V系列采用RISC-V内核。根据公司年报，兆易创新是全球较早实现基于RISC-V内核的32位通用MCU量产的公司之一。(Cninfo)
GD32V的重要意义不是它已经取代Arm，而是它证明了RISC-V可以进入成熟的通用MCU市场。
不过，从当前完整产品规模、软件生态和客户基础看，GD32的主力仍然是Arm Cortex-M产品，RISC-V是战略性补充和长期发展方向。
3. 高性能和AI MCU
例如，公司使用GD32H7执行直流拉弧检测算法，也在部分无线MCU方案上连接大语言模型服务，实现语音对话、翻译和故事生成等应用。
需要注意的是，这类“AI MCU”通常并不是在MCU内部运行数十亿参数的大模型，而是：
因此，AI MCU的核心仍然是低功耗、实时性、接口和控制能力，而不是与GPU竞争。(Cninfo)
六、第三大业务：传感器
兆易创新的传感器业务主要来自2019年收购的思立微。
目前主要包括：
1. 触控芯片
用于：
- 手机和平板触摸屏；
- 智能家居控制面板；
- 家电触摸按键；
- 工业人机界面；
- 笔记本电脑触控设备。
产品涵盖自电容和互电容两类方案。
2. 指纹识别芯片
包括：
- 电容式指纹识别；
- 屏下光学指纹识别；
- 笔记本电脑指纹识别；
- 智能门锁指纹识别。
3. 气压传感器
高精度气压传感器可以用于：
- 手机高度检测；
- 智能手表；
- 楼层判断；
- 户外运动设备；
- 无人机；
-物联网设备。
2025年，传感器业务收入约3.89亿元，同比下降13.15%，显示这一业务目前规模较小，并且受消费电子市场、客户项目和产品周期影响较明显。(Cninfo)
七、第四大业务：模拟芯片
模拟芯片是兆易创新近年来重点扩张的业务。
公司的GD30模拟产品主要包括：
截至2025年，公司称GD30系列已经拥有超过700款型号。(Cninfo)
苏州赛芯的作用
兆易创新取得苏州赛芯控制权后，增加了：
这使兆易创新能够向客户提供“存储器+MCU+电源管理+传感器”的组合，而不再只销售单一芯片。
2025年模拟产品收入同比大幅增长，主要原因是苏州赛芯被纳入公司产品组合，不能简单理解为原有模拟产品自然增长了20倍。(Cninfo)
八、它的商业模式有什么特点？
1. Fabless轻资产模式
兆易创新不建设大规模晶圆厂，而是将生产外包。
优点
- 不需要投入数百亿元建设晶圆厂；
- 可以集中资源进行芯片设计；
- 能够根据不同产品选择不同代工厂和制程；
- 业务调整速度较快；
- 资本效率通常高于重资产制造公司。
缺点
- 缺芯时容易受到晶圆产能限制；
- 代工价格上涨会压缩毛利率；
- 先进或特殊工艺受制于外部供应商；
- 国际贸易和供应链变化可能影响交付；
- 多供应商、多工艺平台会增加质量管理难度。
兆易创新在年报中也把晶圆代工和封装测试产能、成本与供应稳定性列为主要风险。(Cninfo)
2. 以经销商销售为主
2025年，公司代理商模式收入约83.54亿元，直销收入约8.48亿元，说明兆易创新高度依靠分销渠道覆盖数量庞大的中小型客户。(Cninfo)
- 客户数量多；
- 单个客户采购量可能不大；
- 产品型号众多；
- 需要本地库存；
- 需要FAE技术支持；
- 开发周期和采购周期较长。
但依赖分销渠道也意味着公司必须认真管理库存、价格、窜货和渠道需求真实性。
九、研发能力
2025年，兆易创新研发投入约 14.04亿元，占营业收入的 15.26%。
公司共有研发人员 1,533人，占员工总数的 65.71%；其中硕士研究生1,092人。(Cninfo)
这个研发比例说明兆易创新属于典型的芯片设计公司：
- 人员以工程师为主；
- 制造资产较少；
- 研发费用高；
- 产品成功后可以形成较高的规模效应；
- 但流片失败、产品延期或市场判断错误也可能产生较大损失。
十、2025年至2026年的财务表现
2025年全年
2025年，公司实现：
- 营业收入约 92.03亿元，同比增长25.12%；
- 归母净利润约 16.48亿元，同比增长49.47%；
- 扣非归母净利润约 14.69亿元；
- 经营活动现金流净额约 21.29亿元；
- 综合集成电路产品毛利率约 40.21%。
2025年增长主要来自存储行业景气恢复、产品价格和销量上升，以及MCU和模拟产品扩张。
2026年第一季度
2026年第一季度，公司报告：
- 营业收入约 41.88亿元，同比增长119.38%；
- 归母净利润约 14.61亿元，同比增长522.79%；
- 扣非归母净利润约 14.10亿元；
- 经营活动现金流净额约 17.83亿元。
公司解释，增长主要来自存储产品供不应求、量价齐升，以及MCU在工业、消费电子和汽车领域出货量增长。第一季度报告未经审计。(Cninfo)
不过，这种高增长不能简单线性外推到全年。存储芯片具有明显的周期性，价格、库存和供应情况变化都可能导致后续季度利润波动。这是结合公司一季报和年报风险披露作出的判断。(Cninfo)
十一、兆易创新的核心竞争力
1. 存储产品基础深厚
兆易创新在串行NOR Flash领域拥有较完整的容量、接口、电压和可靠性产品组合，能够覆盖消费、工业、汽车和通信市场。
2. MCU型号丰富
GD32已经形成从低端到高性能、从Arm到RISC-V、从消费级到车规级的产品矩阵，69个系列和700多款产品能够降低客户寻找替代型号的难度。(Cninfo)
3. 多产品协同
对一个机器人、电机控制器或智能家电客户，兆易创新可以同时提供：
这有利于交叉销售，也能提高客户黏性。
4. 大规模客户和渠道网络
Flash、MCU和模拟芯片面向的客户高度重叠。公司可以利用已有的分销商、FAE和客户关系推广新产品，而不是每进入一个市场都从零开始。(Cninfo)
5. 国产替代机会
工业、汽车、能源和家电客户通常希望获得更稳定、更多元的供应来源。兆易创新的产品正好集中在这些长期需要本地化供应和技术支持的领域。
十二、它面临哪些主要风险？
1. 存储芯片周期风险
存储业务占公司收入约七成。存储价格上升时，公司利润可能快速增长；当供给过剩、客户去库存或价格下降时，盈利也可能明显回落。(Cninfo)
2. 外部代工风险
公司没有自建晶圆产能，必须依赖代工厂和封测厂。产能紧张、工艺切换、良率问题或采购价格上涨都可能影响交货和利润。(Cninfo)
3. MCU高端化难度
低端通用MCU容易出现价格竞争，而工业、汽车和高性能MCU虽然利润空间更好，却需要：
- 更长的认证周期；
- 更可靠的软件生态；
- 功能安全支持；
- 长期供货承诺；
- 更强的现场技术支持。
兆易创新能否顺利提高高性能、工业和汽车MCU收入占比，是未来发展的关键。
4. 传感器业务波动
传感器客户集中于手机、消费电子和智能终端，容易受到终端销量、客户项目更换和产品迭代影响。2025年传感器业务收入下降就是一个信号。(Cninfo)
5. 并购整合风险
思立微和苏州赛芯帮助公司快速进入新领域，但人员、产品、销售渠道和研发平台的整合并不容易。公司也在年报中将并购整合不及预期列为风险。(Cninfo)
6. 国际贸易和汇率风险
公司境外销售占比较高，很多交易以美元结算，因此可能受到贸易规则、出口管制、关税和人民币汇率波动影响。(Cninfo)
十三、如何准确理解兆易创新？
兆易创新不是中国版英伟达，也不是中芯国际那样的晶圆制造企业，更不是长鑫存储那样以大规模DRAM制造为核心的公司。
更准确的定位是：
一家以NOR Flash和专用存储为基本盘，以GD32 MCU为第二增长引擎，并通过传感器和模拟芯片构建嵌入式芯片平台的Fabless企业。
它的优势是产品线丰富、客户基础广、渠道完善，并且存储器和MCU之间具有较强协同效应。
它的主要挑战则是存储业务周期性较强，高端工业和汽车MCU需要长期投入，模拟及传感器业务仍需要进一步扩大规模。
从技术产业角度看，兆易创新最重要的价值并不在于生产最先进的CPU或GPU，而在于为数量巨大的汽车、工业设备、机器人、通信设备、家电和物联网终端提供那些单价不一定很高、但每一台设备都必不可少的存储、控制、感知和电源芯片。